4月13日晚，協(xié)鑫能科（002015.SZ）發(fā)布2021年年報。2021年公司實現(xiàn)營收113.14億元，同比略降0.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.04億元，同比增長21.8%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.70億元，同比下降19.02%。2021年，公司非經(jīng)常性損益為4.34億元，其中占比較大的有非流動資產(chǎn)處置損益的4.21億元、政府補助0.58億元等。

電力銷售業(yè)務(wù)占比下滑

2021年，協(xié)鑫能科電力銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收66.41億元，同比下降16.58%；占總營收的58.70%，同比下降11.16個百分點，但仍為公司第一大收入來源。

協(xié)鑫能科表示，在成本高企的背景下，公司壓縮了發(fā)電量。年報顯示，2021年電力生產(chǎn)量同比下降16.68%。銷售量同比下降20.71%。

2021年，在疫情、極端天氣以及國內(nèi)減碳政策實施等困擾下，疊加國際通脹和能源危機等多重因素，煤炭、天然氣供應(yīng)緊張價格屢創(chuàng)歷史新高。

通聯(lián)數(shù)據(jù)datayes！顯示，中國LNG出廠價格全國指數(shù)從2021年3月日的低點3173元/噸上漲至11月2日的高點7871元/噸，漲幅高達148.06%;動力煤期貨結(jié)算價從2月22日的低點601.2元/噸上漲至10月19日的高點1908.2元/噸，漲幅接近217.40%。協(xié)鑫能科最新年報稱，經(jīng)大致測算，2021年因電煤價格上漲導(dǎo)致全國煤電企業(yè)電煤采購成本額外增加6000億元左右。

2021年，公司對平均上網(wǎng)電價或售電價進行上調(diào)，從2020年的0.57元/億千瓦時漲至0.60元/億千瓦時；毛利率與2020年持平，仍為24.35%。

換電業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，研發(fā)人員增447%

2021年，公司包括換電業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他類營收同比大增110.69%，占總營收比提升5個百分點至9.41%。

去3月，公司發(fā)布《電動汽車換電業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃》，宣布進入移動能源領(lǐng)域。時隔一年，2022年3月，主要用于換電站建設(shè)的37.65 億元定增落地。

具體業(yè)務(wù)方面，公司聚焦出租車、網(wǎng)約車、重卡、輕卡換電場景，聯(lián)手吉利、福田、三一、東風(fēng)、貨拉拉、寧德時代、地上鐵等整車生產(chǎn)、出行平臺、電池制造、物流行業(yè)頭部企業(yè)，重點布局華北、華南、華東、西南、魯豫、兩湖、山西、內(nèi)蒙、西北九大區(qū)域。

報告期內(nèi)，公司完成乘用車換電站建設(shè)5座，完成商用車換電站建設(shè)1座。截至目前建成的乘用車換電站9座，商用車換電站4座。《電動汽車換電業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃》顯示，公司將在2022年建設(shè)具備服務(wù)超過2.5萬輛新能源汽車的補能網(wǎng)絡(luò)。

公司對換電業(yè)務(wù)的研發(fā)也在持續(xù)推進。2021年，由于新增換電業(yè)務(wù)，公司研發(fā)人員同比增長447.37%；研發(fā)投入金額為3097萬元，同比增長154.53%。同時，“商用車移動能源服務(wù)系統(tǒng)”項目目前已完成研發(fā)樣站試制，持續(xù)開展性能及功能測試中。

中信證券研報稱，預(yù)計2022年換電站有望迎來爆發(fā)式增長，全年新增換電站數(shù)量將超3000座；預(yù)計到2025年行業(yè)當年新增有望超過1萬座，對應(yīng)設(shè)備投資額和換電行業(yè)運營收入將達到千億元。到2025年換電站保有量或?qū)⒊^3萬座，較2021年增加超30倍。

中信證券2022年2月給予公司換電業(yè)務(wù)2023年50倍PE，遠超公司傳統(tǒng)能源（電力與蒸汽）業(yè)務(wù)的15倍PE。公司也曾表示，換電業(yè)務(wù)可能成為公司未來業(yè)務(wù)頂梁柱。

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